Вывоз капитала осуществляется в следующих основных формах. Формы вывоза капитала
Вывоз капитала - это отток его за пределы страны, с дальнейшим функционированием за рубежом. Этот процесс имеет объективный характер, основная цель вывоза - получить максимально высокую прибыль за пределами собственной страны.
Миграция капитала положительно сказывается на развитии мировой экономики. В итоге, это приводит к выравниванию благосостояния всех стран - участниц процесса. Если из одной страны вывозится капитал в другую, где более дешевая рабочая сила, благоприятный инвестиционный климат и недорогое сырье, то выигрывают обе страны, как та, из которой вывозятся деньги, так и та, в которую они ввозятся.
Почему это происходит?
Основная причина вывоза капитала из страны- его избыток в конкретном государстве. Фактически там нет баланса между спросом и предложением на капитал. Это не означает, что все время происходит в одну сторону. Мировые тенденции таковы, что в процесс включается все больше стран. Ввозятся и вывозятся ссудные, портфельные и прямые капиталовложения. Часто наблюдается одновременный процесс, в страну один бизнесмен ввозит капитал, а другой вывозит.
Но это не единственная причина вывоза капитала, к такому процессу приводят следующие факторы:
- возможность занять монополизирующие позиции в стране, где капитал принимается;
- в стране-получателе капитала дешевая рабочая сила и сырье;
- стабильная обстановка внутри государства;
- минимальные требования к экологическим стандартам производственной деятельности;
- льготное налогообложение и благоприятный инвестиционный климат.
Под термином благоприятный инвестиционный климат понимают оптимальные условия экономики внутри страны, и не важно, это подъем или спад, стагнация. В понятие включено положение и в кредитно-финансовой, и в валютной отрасли, условия таможенного режима, размер налогов и отношение государства к иностранным инвестициям.
Суть миграции
Насколько бы ни была страна развита, обеспечить полный цикл производства и его совершенствование в рамках одного государства не под силу никому. Именно мировой обмен товарами и другими факторами производственной деятельности позволяет достигнуть максимальных результатов.
Первоначально вывоз капитала - это составляющая международной торговли. Затем началась промышленная экспансия в менее развитые государства, включая колониальные страны. На сегодняшний день экспортером и импортером капитала может выступать даже колониальная страна. Наблюдается даже опережение темпа роста экспорта капитала над ростом товарного экспорта. Этот фактор является основополагающим в глобализации мировой экономики.
Условное деление рынка
Всемирный финансовый рынок разделяют на:
- Рынок денег. Процесс купли-продажи финансовых активов призван удовлетворить краткосрочную потребность участников рынка. Мировые сделки могут быть в виде купли-продажи ценных бумаг или валюты, выдачи кредитов и займов, спекулятивных сделок.
- Рынок капитала - это долгосрочные проекты, которые реализуются в срок от 12 месяцев. Участниками этого рынка могут быть любые лица, частные, государственные органы, банки и другие финансовые учреждения.
Формы вывода
Экономическая теория выделяет две формы миграции капитала:
Характеристики | Формы вывоза капитала |
|
Предпринимательский |
||
Банковские депозиты, займы на международном уровне и помощь иностранного государства | Прямые и портфельные инвестиции |
|
Куда вкладывается | Вывозится капитал путем размещения облигаций или предоставления прямых займов в любую сферу деятельности | Капиталовложения производятся в сельскохозяйственные, промышленные, торговые и финансовые учреждения. Вкладывать капитал может сам инвестор в свой же филиал в другой стране |
Право собственности | Право собственности на капитал остается за кредитором, но право на распоряжение им закрепляется за получателем | Возможность сохранения прав собственности на вывезенный капитал |
Контроль за процессом | Уровень дохода вполне прогнозируемый, из-за фиксируемых ставок на этапе подписания сделки | Возможность контролировать процесс использования капиталовложений |
Получение дохода в виде процентов | Основная цель - получение прибыли |
|
Источники происхождения
Вывоз капитала за границу классифицируется по источникам его происхождения на:
- официальный или государственный;
- частный, то есть негосударственный.
Государственный капитал - это средства, выделяемые из бюджета страны. Может вывозиться исключительно по решению правительства или межправительственных учреждений. Капиталовложения представлены в форме ссуд и займов, возможно в виде иностранной помощи.
Частный капитал - это средства, находящиеся во владении банковских учреждений и частных компаний. Передвижение капитала производится на основании решения собственников этих организаций. Тем не менее, перемещение таких капиталовложений подконтрольно и процесс может регулироваться правительством страны, из которой производится вывоз.
Классификация по цели вывоза
Международный вывоз капитала разделяют на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции - это реальные вложения в экономику страны-реципиента. Чаще всего вывоз происходит в форме открытия филиала за границей, или приобретения контрольного пакета акций в иностранной компании.
Портфельные инвестиции - это сугубо финансовые операции, вложения капитала происходят за счет приобретения ценных бумаг. Инвестор после приобретения бумаг утрачивает права контроля над ними.
Способы вывода капитала
Вывоз капитала - это миграция по легальным и нелегальным схемам. Последняя схема подразумевает обход всех международных и национальных норм права. Выделяют еще внутрифирменный способ, при котором капитал мигрирует в рамках одной компании по филиалам, расположенным в разных уголках мира.
Причины утечки капитала из России
Естественно, что основная причина вывода капитала из нашей страны - попытка спасти свои денежные средства от высоких налогов в стране. Этот процесс отрицательно сказывается на общей экономической ситуации в государстве и не подпадает под регулирование правительства.
Стабильный отток начал наблюдаться в 1994 году. Только в 2006-2007 гг. наблюдался спад вывоза капиталов, но с 2008 года начался новый виток.
Однако не только обременительное налогообложение и инфляция является причиной вывоза капитала:
- это нестабильность на макроэкономическом уровне, то есть у бизнесменов нет никакой уверенности в будущем;
- собственники компаний совершенно не заинтересованы в развитии собственных компаний, их интересует только размер прибыли;
- нет доверия к отечественной банковской системе, как у бизнесменов, так и у обычных граждан страны;
- на уровне государства не существует защитных механизмов прав собственности, то есть нет никакой гарантии, что завтра бизнес не будет отнят.
В свою очередь, перед нашими предпринимателями полностью открыты оффшорные зоны, банковские операции в этих государствах практически не регулируются, обеспечено надежное хранение банковской тайны.
Как вывозится капитал из РФ?
Со времен распада СССР придумано множество схем, некоторые из них действуют до сих пор.
Самый популярный способ - мнимая сделка. Из страны вывозят товар, произведенный в Китае, но под известной торговой маркой. Разница по стоимости остается за пределами страны. Доказать мнимость сделки практически невозможно. Чаще всего подобные сделки проводятся через Ошибочно думать, что именно оффшорные компании являются конечными получателями капитала, они всего лишь предоставляют посреднические услуги.
Банковские структуры выводят капиталы практически таким же путем, предоставляя их заграничной компании, которая впоследствии отказывается от возврата. Банк также может повысить процентные ставки. Мнимость таких сделок доказать практически невозможно.
Некоторые лица даже не напрягаются, просто вывозят наличные средства. Декларировать суммы до 10 тысяч в иностранной валюте даже не требуется.
Толлинговые операции также позволяют успешно проводить ввоз и вывоз капитала. Схема кажется полностью «чистой», одна сторона получает возможность загрузить свои производственные мощности, другая сторона получает товар с низкой себестоимостью. На самом деле, происходит перераспределение прибыли.
Последствия для страны
Тенденции вывоза капитала из России, несмотря на утверждения оптимистически настроенных экономистов и политологов, все же только увеличиваются. А это ведет к тому, что экономическая ситуация внутри государства только ухудшается:
- в стране четко ощущается недостаток иностранной валюты;
- как только рубли попадают на валютный рынок, иностранные денежные единицы моментально исчезают из страны;
- предприятия скрывают валютную выручку;
- постоянно уменьшающийся объем валюты, толкает государство на получение заграничных займов;
- предприниматели совершенно утратили доверие к правительству и, защищая свои активы, «в темную» вывозят свои капиталы.
По итогу, рост ВВП постоянно стремится к нулю, а инфляция все время превышает 100%. Качество жизни среднестатистического гражданина снижается, что порождает недовольство.
В свете этого у правительства множество задач, и первостепенная - это изменение налогово-бюджетной системы и кредитной политики страны.
1) экспорт предпринимательского (производительного, функционирующего) капитала;
2) экспорт ссудного капитала.
Экспорт предпринимательского капитала может осуществляться двумя основными путями:
1) создание компаний со 100%-м иностранным капиталом;
2) образование совместных (смешанных, ассоциированных) компаний или предприятий с участием местного и иностранного капитала (СП).
Под экспортом ссудного капитала понимается вывоз финансово-кредитных ресурсов из одной страны в другую. Причем ссудный капитал – это финансово-кредитные средства, предоставленные взаймы на определенный срок с целью получения процента по ним. Международный рынок ссудных капиталов состоит из двух групп операций:
1) международный кредит (преимущественно банковский)
2) операции с ценными бумагами (например, эмиссия и купля-продажа иностранных ценных бумаг)
Государственные и межгосударственные экспортеры ссудного капитала преследуют следующие цели:
1) подчинение стран-импортеров капитала политическому и экономическому влиянию стран-экспортеров;
2) содействие выгодной реализации товаров и услуг корпорациями стран-кредиторов;
3) создание в странах-реципиентах необходимой инфраструктуры, являющейся условием высокой прибыльности частного экспорта капитала, ускоренного накопления капитала через частные зарубежные инвестиции.
Импорт предпринимательского капитала имеет ряд преимуществ перед ссудным капиталом. За международные кредиты, даже самые льготные (например, кредиты Мирового банка), надо выплачивать проценты и комиссии (стоимость кредита), их необходимо возвращать в назначенный кредитным соглашением срок. Эффективность международного кредита определяется лишь после его использования. Предпринимательский же капитал непосредственно стимулирует производство, создает дополнительные рабочие места, способствует внедрению новых технологий, современных форм международного менеджмента. 2. Вторым критерием классификации международной миграции капитала является деление иностранных инвестиций на: 1) Финансовые вложения зарубежных инвесторов представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в иностранные ценные бумаги, иностранные процентные облигации государственных и местных займов, уставные капиталы иностранных юридических лиц, а также международные займы, предоставленные иностранным юридическим лицам. 2) Иностранные инвестиции в нефинансовые активы представлены зарубежными инвестициями в основной капитал, затратами на капитальный ремонт, иностранными инвестициями в нематериальные активы. 3. По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на международном рынке, делится на официальный и частный капитал. Официальный (государственный) капитал – средства из государственного бюджета и специальных правительственных фондов, перемещаемые в другие страны или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Частный капитал – средства (собственные или заемные, не связанные с госбюджетом) частных (негосударственных) фирм, предприятий и других негосударственных организаций и объединений, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов. 4. С точки зрения субъектов международной миграции капитала различают: 1) макроуровень – межгосударственный перелив капитала (статистически отражается в платежном балансе стран) 2) микроуровень – межграничный трансферт капитала внутри международных корпораций по внутрикорпоративным каналам. 5.По сроку вложения капитал делится на:
1) долгосрочный капитал – вложения капитала на срок более 5 лет;
2) среднесрочный капитал – экспорт капитала на срок от 1 года до 5 лет;
3) краткосрочный капитал – вложения капитала сроком менее чем на 1 год.
6.По цели экспорта капитала и степени контроля над компанией-реципиентом иностранного капитала зарубежные инвестиции делятся на: Прямые зарубежные инвестиции – вложение капитала с целью получения долгосрочного экономического интереса в стране-импортере капитала, обеспечивающее контроль иностранного инвестора над объектом размещения капитала.
Портфельные зарубежные инвестиции – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. 7.По степени законности выделяют легальные и нелегальные способы миграции капитала. Нелегальные – это те способы миграции капитала, которые идут в обход национального и международного права.
34. Показатели участия страны в процессах ММК можно разделить на абсолютные и относительные.
Абсолютные показатели: объем экспорта/импорта капитала, сальдо экспорта-импорта капитала, число предприятий с иностранным капиталом в стране, количество занятых на них и др.
Исходя из сальдо, страны мирового хозяйства классифицируются как преимущественно экспортеры капитала (Япония, Швейцария), преимущественно импортеры (США, Великобритания) и с приблизительным равновесием (ФРГ, Франция).
Другая группа показателей - относительные, которые более реально отражают сложившуюся в ММК расстановку сил и зависимость страны от экспорта-импорта капитала:
коэффициент импорта капитала, отражающий долю иностранного капитала в ВВП стран;
коэффициент экспорта капитала, отражающий долю экспортируемого капитала по отношению к ВВП страны;
коэффициент, отражающий долю иностранного капитала ко внутренним потребностям в капиталовложениях в стране;
доля иностранных или смешанных компаний в национальном производстве;
темпы роста экспорта (импорта) капитала по отношению к предыдущему периоду, сумма иностранных инвестиций на душу населения страны.
Международное перемещение капитала имеет важное значение для развития мирового хозяйства, т.к. ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей стран, увеличивает их внешнеторговый оборот, ускоряет экономическое развитие и способствует росту объемов производства, повышает конкурентоспособность производимых товаров на мировом рынке, повышает технический потенциал стран-импортеров, увеличивает занятость в стране.
35. Цели, причины и факторы международной миграции капитала Главной целью экспорта капитала является максимизация прибыли за счет его инвестирования в страны и отрасли, обеспечивающие более высокую прибыль по сравнению со страной происхождения капитала.
Наряду с экономическими целями экспортеры капитала преследуют нередко политические, военно-стратегические, а также социальные цели и интересы. В качестве основных причин экспорта капитала выделяют: 1) «избыток» капитала, т.е. положение, когда его более прибыльно вложить за рубежом, чем в своей стране, из-за несовпадения спроса на капитал и его предложения в различных регионах и субъектах мирового хозяйства; 2) наличие в странах, импортирующих капитал, более низких издержек производства; 3) благоприятный инвестиционный климат в стране-реципиенте зарубежного капитала, льготный режим для иностранных инвесторов в оффшорных и свободных экономических зонах, а также стабильная политическая и социальная обстановка в стране-импортере капитала; 4) антимонопольные законы, ограничивающие деятельность крупнейших корпораций; 5) освоение и удержание своих и новых ниш на диверсифицированном международном рынке. Основными взаимосвязанными факторами более прибыльного инвестирования за рубежом можно назвать следующие:
1. Инвестируя капитал за рубежом, предприниматели снижают издержки на производство и реализацию соей продукции за счет неуплаты таможенных пошлин и расширяют рынок сбыта за счет обхода нетарифных барьеров.
2. Организация бизнеса за рубежом позволяет иностранным предпринимателям лучше приспосабливаться к условиям местного рынка.
3. В ряде случаев зарубежные корпорации могут снизить издержки производства за счет использования более дешевого сырья и рабочей силы в стране пребывания.
4. Ряд стран-реципиентов иностранного капитала предоставляют льготы зарубежным инвесторам в виде более низкого уровня налогообложения, беспошлинного ввоза необходимого оборудования, экспорта произведенной в этих странах продукции и т.п. Как правило, в наибольшей степени подобные льготы предоставляются для иностранных инвесторов в рамках оффшорных центров, свободных экономических зон и налоговых гаваней.
5. Организация производства на месте позволяет снизить транспортные издержки, особенно при осуществлении трансконтинентальных инвестиций.
6. Более низкие экологические стандарты, существующие в
странах-реципиентах иностранного капитала.
7. В отдельных случаях вывоз товаров из стран – получателей иностранного капитала позволяет окольным путем проникать на рынки третьих государств, установивших эмбарго или квоты на продукцию стран пребывания родительской корпорации.
36. Современные тенденции и последствия международной миграции капитала В числе новых тенденций в процессе международной миграции капитала можно выделить следующие: 1) Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала. 2) Крупным импортером капитала стали США. 3) Четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. 4) В качестве экспортеров капитала выступают ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган, Р-ка Корея, Бразилия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт) 5) Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Международное движение капитала , занимая ведущее место в международных экономических отношениях, оказывает огромное влияние на мировую экономику : 1. Способствует росту мировой экономики . Капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер своего приложения и прироста в мировых масштабах. Приток зарубежных инвестиций для большинства стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы экономического роста. 2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество. Вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда. Взаимное проникновение капитала между странами укрепляет экономические связи и сотрудничество между ними, способствует углублению международных специализации и кооперации производства. 3.Увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами, между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли. Играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран-экспортеров и импортеров капитала . К числу последствий для стран, экспортирующих капитал , можно отнести следующие: - вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития вывозящих стран; - вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортере; - перемещение капитала за границу неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.
Для стран, ввозящих капитал, положительные последствия могут быть следующими: - регулируемый импорт капитала способствует экономическому росту страны-реципиента капитала; - привлекаемый капитал создает новые рабочие места; - иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент, способствует ускорению в стране научно-технического прогресса; - приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны-реципиента. В свою очередь имеются и отрицательные последствия привлечения иностранного капитала : - приток иностранного капитала, "подминая" местный капитал, либо пользуясь его бездействием, вытесняет его из прибыльных отраслей. В результате при определенных условиях это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности; - бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды; - импорт капитала часто связывается с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате выявленных недоброкачественных свойств; - импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны; - использование международными корпорациями трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
37. Финансовые ресурсы мирового хозяйства По широкому определению, финансовые ресурсы мира (мировые финансы) это совокупность финансовых ресурсов всех стран, международных организаций и международных финансовых центров мира. По узкому определению, это только те финансовые ресурсы, которые используются в международных экономических отношениях, т.е. отношениях между резидентами и нерезидентами. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в движении, перераспределяясь между различными участниками МЭО. Часть из них попадает в золотовалютные резервы, часть предоставляется за рубеж на льготных условиях в виде помощи, но основная масса покупается и продается на мировом финансовом рынке. Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют финансовые активы между кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями финансовых ресурсов. С точки зрения сроков обращения финансовых активов мировой финансовый рынок можно разделить на две части: денежный рынок (краткосрочный) и рынок капитала (долгосрочный). Остальная классификация на схеме.
Уровень экономического развития страны отражается и в показателях международного движения капитала, таких как:
Объем зарубежных инвестиций (активов) данной страны и его соотношение с ВВП страны (страна с высоким уровнем экономического развития имеет большие возможности вложения капитала в экономику других стран);
Соотношение объема зарубежных прямых инвестиций данной страны и объема иностранных прямых инвестиций на ее территории;
Объем внешнего долга страны и его соотношение с ВВП и экспортом данной страны.
Российская Федерация как импортер капитала является заметным объектом приложения кредитного капитала, преимущественно государственного, и международных организаций. В 90 - х гг в Российской Федерации было привлечено кредитов на сумму несколько десятков миллиардов долларов. Ежегодный приток кредитного капитала увеличивает задолженность Российской Федерации перед мировым сообществом со всеми вытекающими отсюда последствиями: растущие ежегодные платежи в счет долга, «связанность» многих кредитов с закупками товаров в странах-кредиторах и т.д. К началу 1996 г внешняя задолженность РФ превысила 130 млрд. долл., а ежегодные платежи по ней составили 5 - 8 млрд. долл.
Известна крайне радикальная точка зрения по этому поводу депутата Государственной Думы, заместителя председателя Комитета по промышленности, строительству, транспорту и энергетике, доктора физико-математических наук С.С.Сулакшина, утверждающего, что рост внешней задолженности РФ означает не что иное, как потерю государственного суверенитета Россией, управление ею из-за рубежа. Так как условиями получения займов от международных финансовых организаций являются диктуемые РФ экономические и политические и иные требования. Неисполнение условий приводит к неполучению займов, таким образом, страна, по словам С.С. Сулакшина, превратилась в «международную побирушку», «села на иглу внешних долгов».
Экономический и финансовый смысл внешних займов уже в 1996 г стал нулевым, так как берут новых займов столько же, сколько ежегодно выплачивают на обслуживание внешнего долга.
Что же касается предпринимательского капитала, то его присутствие в стране, несмотря на определенные усилия государственных органов, невелико: за 90 - е гг было вложено приблизительно 11 млрд. долл. иностранных предпринимательских инвестиций, преимущественно прямых.
Россия – это страна с огромным внутренним рынком, сравнительно квалифицированной и одновременно дешевой рабочей силой, со значительным научно-техническим потенциалом, со значительными природными ресурсами. Все это обуславливает достаточно высокий потенциал РФ с точки зрения приложения предпринимательского капитала. Однако, социально-политическая ситуация в стране нестабильна, хозяйственные законы противоречивы, часто подвергаются изменениям, нет ясности с правами собственности. В целом, в силу недостаточного развития рыночных отношений хозяйственная среда в РФ непривычна для иностранных инвесторов из развитых стран.
В международном движении капитала РФ представлена как экспортер капитала. Однако, капитал вывозится в основном в форме бегства последнего из страны: как легального, так и нелегального.
Легальное бегство капитала осуществляется преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков и покупки иностранных ценных бумаг. Нелегальное бегство капитала складывается из непереведенной из-за рубежа экспортной выручки, предоплаты не поступившего импорта, контрабандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бартерным операциям.
Вывоз предпринимательского капитала из РФ невелик. Преимущественно эти инвестиции размещены в Западной Европе. Государственные кредиты также невелики.
Вывоз капитала - это вывоз стоимости с целью ее прироста за рубежом. Вывоз капитала в последние десятилетия рос быстрее, чем производство и внешняя торговля, и был наиболее мощным фактором интернационализации в мировом хозяйстве.
Различают экспорт предпринимательского и ссудного капиталов. В случае же вывоза ссудного капитала мы имеем дело с вывозом капитала в денежной форме (в виде банковских и государственных кредитов). Здесь речь идет о специфической форме сделки с деньгами - ссуде, когда собственность на денежный капитал остается в руках предоставившего кредит, причем деньги, в конечном итоге, возвращаются к кредитору с приращением. Можно смело утверждать, что в этом случае мы имеем дело с капиталом-собственностью.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний (фирм) и смешанных (совместных) предприятий.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют "второй экономикой" в связи с ее непосредственной связью с процессами производства.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
Различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
· прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ);
· портфельные инвестиции (ПИ).
Прямые зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются:
· вложения компаний за рубеж собственного капитала;
· реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
· внутриорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале. Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).
Вывоз капитала представляет собой процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и перемещение его в товарной или денежной форме в другую страну в целях получения дохода. Так как любая страна мира не только вывозит, но и ввозит капитал из-за рубежа, т.е. происходят так называемые перекрестные инвестиции, то речь должна идти о международном движении капитала (миграции капитала).
Международная миграция капитала – это встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход. Согласно современным теориям основными причинами миграции капитала являются:
Относительный его избыток в данной стране, перенакопление капитала;
Разная предельная производительность капитала, определяемая процентной ставкой. Капитал движется оттуда, где его производительность ниже, туда, где она выше;
Наличие таможенных барьеров, которые мешают ввозу товаров и тем самым подталкивают зарубежных поставщиков к ввозу капитала для проникновения на рынок;
Стремление фирм к географической диверсификации производства;
Растущий экспорт товаров, вызывающий спрос на капитал;
Несовпадение спроса на национальный капитал и его предложение в различных сферах и отраслях экономики страны;
Возможность монополизации местного рынка;
Наличие в странах ввоза капитала более дешевого сырья или рабочей силы;
Стабильная политическая обстановка и в целом благоприятный инвестиционный климат.
Вывозимый (ввозимый) капитал можно характеризовать по разным признакам.
По источникам происхождения перемещающийся капитал делится на официальный, предоставляемый правительством одной страны другой, а также капитал международных экономических организаций (МВФ, Мирового банка, ООН и др.) и частный – средства негосударственных фирм, банков и т.п., перемещаемые по их собственным решениям.
По форме вывоз (ввоз) капитала может осуществляться в денежном или товарном виде. Вывоз машин, оборудования, патентов, ноу-хау в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой фирмы представляет собой вывоз капитала в товарной форме, а предоставление, например, займов или кредитов зарубежным фирмам или правительству – это вывоз капитала в денежной форме.
По характеру использования капитал делится на предпринимательский и ссудный.
Предпринимательский капитал – это средства, прямо или косвенно вкладываемые в какое-либо зарубежное производство в целях получения прибыли. В свою очередь предпринимательский капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые зарубежные инвестиции – это вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса. Прямыми считаются инвестиции, которые охватывают более 10% акционерного капитала и дают право контроля над предприятиями. Прямые инвестиции осуществляются в форме вложений капитала в зарубежные промышленные, торговые и другие предприятия путем организации экспортером капитала производства на территории другой страны. Создаваемые за рубежом предприятия могут иметь форму:
Филиала – предприятия, полностью принадлежащего прямому инвестору;
Дочерней компании – предприятия, в котором прямые иностранные инвестиции составляют более 50%;
Ассоциированной компании – предприятия, в котором прямые иностранные инвестиции составляют менее.50%.
В современных условиях основная часть прямых зарубежных инвестиций приходится на долю международных корпораций. Именно прямые зарубежные инвестиции – важный признак международной корпорации. Сегодня на долю 100 крупнейших транснациональных корпораций (ТНК) приходится около трети всех прямых иностранных инвестиций.
Портфельные зарубежные инвестиции – это вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектами инвестирования. Портфельные инвестиции осуществляются путем приобретения акций, облигаций, казначейских векселей, опционов, фьючерсов, варрантов, свопов и т.п. Цель портфельных инвестиций – получение дохода за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг и выплачиваемых дивидендов.
На движение портфельных инвестиций значительное влияние оказывает разница в доходности ценных бумаг в разных странах, степень риска по этим вложениям, желание фирм диверсифицировать (разнообразить) свой портфель ценных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения.
Преимущество портфельных инвестиций по сравнению с прямыми заключается в том, что они обладают более высокой ликвидностью, т.е. возможностью быстрого превращения в валюту.
Вывоз капитала в ссудной форме предполагает предоставление средств взаймы на определенный срок в целях получения процента за их использование. Ссудный капитал, вывозимый за границу, может выступать в виде кратко-, средне- и долгосрочных займов и кредитов или банковских депозитов и средств на счетах других финансовых учреждений.
Движение ссудного капитала происходит в виде международного кредита, предоставляемого хозяйствующим субъектом одной страны заемщику из другой страны на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности.
Международные кредиты можно характеризовать по разным признакам:
По целевому назначению различают: коммерческие кредиты, предназначенные для закупки товаров; инвестиционные, используемые для финансирования строительства определенных объектов; финансовые кредиты – не имеющие строго целевого назначения;
По видам: товарные, предоставляемые экспортерами импортерам и валютные, предоставляемые банками в денежной форме;
По валюте займа: в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны, в международных счетных единицах (СДР, ЭКЮ).
По обеспеченности: обеспеченные (товарными документами, недвижимостью, векселями, ценными бумагами) и бланковые (необеспеченные);
По срокам: сверхсрочные (от одного дня до трех месяцев), краткосрочные (до одного года), среднесрочные и долгосрочные.
Бóльшая часть краткосрочных кредитов используется для обслуживания внешнеторгового оборота. Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и импорта. Среднесрочные и долгосрочные кредиты предоставляются, как правило, путем выпуска и продажи облигаций. Облигации выпускаются обычно крупными банками, объединяющимися в международные консорциумы.
Международные займы различаются также по субъектам кредитных отношений. Должниками и кредиторами по внешним займам могут быть: частные предприятия и банки, правительства, муниципалитеты, международные валютно-кредитные организации. В зависимости от того, кто является должником, международный долгосрочный кредит подразделяется на частный и государственный.
Международная миграция капитала в денежной форме породила мировой рынок ссудных капиталов. Мировой рынок ссудных капиталов – это экономический механизм аккумуляции и перераспределения ссудного капитала в мировом масштабе. Основные операции мирового рынка ссудных капиталов – это эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, преимущественно в виде облигаций, предоставление и получение банковских кредитов.
На межстрановое перемещение капитала в любой форме большое влияние оказывают инвестиционный климат в стране и инвестиционные риски.
Инвестиционный климат – ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свой капитал. При оценке инвестиционного климата учитываются: социально-политическая, внутриэкономическая, внешнеэкономическая ситуация в стране и перспективы их развития.
Существует методика определения предпринимательских рисков, согласно которой рассчитываются взвешенные значения 11 наиболее важных факторов риска, включая задолженность, наличие средств на текущих счетах, политическую стабильность и др. На основе этих показателей строится 100-балльная шкала, где наивысшая степень риска оценивается в 100 баллов. Чем меньше степень риска, тем лучше инвестиционный климат. По этой шкале в 1994 г. первое место занимал Ирак (100 баллов), Россия – 82 балла. Наиболее благоприятный инвестиционный климат характерен для Сингапура.
Существуют различные способы снижения инвестиционных рисков:
Добавление «премии за риск» к стоимости проекта;
Создание резервного фонда фирмы в качестве страховки от возможных потерь от инвестиционной деятельности за рубежом;
Страхование от политического риска через разного рода государственные и частные страховые компании;
Подбор такого проекта, в котором заинтересована принимающая сторона;
Диверсификация риска через географическое рассредоточение портфеля зарубежных активов фирм.
По своим последствиям вывоз капитала оказывает двоякое воздействие на мировую экономику и экономику стран-экспортеров и стран-импортеров. С одной стороны, вывоз капитала в условиях интернационализации производства увеличивает масштабы мирового производства, повышает эффективность использования капитала, международных экономических связей. С другой стороны, неконтролируемый перелив капитала вызывает нарушения равновесия платежных балансов стран и ведет к существенным колебаниям валютных курсов, значительный импорт иностранного капитала может вести к вытеснению национального капитала.
Валютные системы.
Валютные системы:
· Мировая
Мировая валютная система является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленных межгосударственными договоренностями
· Национальная
Национальная валютная система является частью денежной системы страны, это форма организации валютных отношений страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот
· Региональная
Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы. Примером такой системы является Европейская валютная система как организационно - экономическая форма отношений стран ЕС в валютной сфере
