Сервисы

Как проводится обратный выкуп компанией своих облигаций по оферте. Доходность облигаций: простыми словами Безотзывная оферта облигации

Небольшой вступление. Мое знакомство с офертой облигаций было не самым приятным. В первую очередь по незнанию. Дело было так.

Мне нужно было пристроить N-сумму денег на несколько месяцев (почти год). Решил купить облигации. Проанализировав предложения и текущие доходности, выбрал корпоративные облигации с хорошей ставкой по купону. Бумаги именно надежного эмитента.

Купил и забыл. Рассчитывая к окончанию нужного мне срока, заработать на купонах и продать облигации по рыночной цене.

Через несколько месяцев зашел в терминал и увидел….точнее не увидел купленные ранее бумаги в портфеле. А вместо них — денежная сумма.

Оказалось бумаги были погашены по номиналу в результате оферты.

Пришлось заново искать новые предложения. И покупать другие бумаги.

Конечно ничего страшного не случилось.

Но как итог: потерянная недополученная прибыль, за то время, когда деньги просто лежали без дела.

Раньше никогда не обращал внимание такой параметр как оферта. Но как говорится на ошибках учатся.

Что такое оферта по облигации простыми словами?

Оферта по облигациям — это возможность или право инвесторов погасить (продать) бумагу по номинальной цене эмитенту в заранее установленную дату, не дожидаясь окончания срока «жизни» облигации.

Например, инвестор купил 10-ти летние облигации. Через определенный промежуток времени (обычно через 3 года) — эмитент выставляет оферту.

Инвестор может продать бумаги. И получить назад деньги. А может оставить их себе. Продолжая получать .

Если провести аналогию с обычной жизнью, то оферту по облигациям можно сравнить с досрочным погашение кредита.

Заемщик берет кредит в банке на определенный срок. И каждый месяц выплачивает проценты. Через год, у него внезапно образовалась некая сумма излишних денег (выиграл в лотерею, получил наследство).

И у него есть 2 варианта. Либо потратить на себя любимого. Либо внести деньги в банк и погасить полностью (или частично) кредит перед банком.

Если в кредитном договоре прописана возможность (оферта) досрочного погашения, то человек может воспользоваться этим правом. А может и нет. Спустить все деньги и продолжать выплачивать кредит.

Оферта по облигациям бывают двух видов:

отзывная;
безотзывная.

Безотзывная оферта дает владельцу возможность погасить имеющиеся у него бумаги у эмитента. Но он может этого и не делать. Это его право выбора.

Отзывная оферта действует наоборот. Эмитент, выпускающий бумагу, имеет право без согласия владельцев облигации, досрочно погасить собственные облигации. И полностью закрыть свой долг.

Чаще всего на долговом рынке встречаются именно бумаги с безотзывной офертой. Второй вид не очень распространен. Но он есть. Убедился на собственном опыте (((

Зачем нужна оферта?

Для того чтобы ответить на этот вопрос, нужно понять какую выгоду она несет. В первую очередь, конечно же для эмитента.

Ведь если она есть (оферта), то эмитент преследует определенные цели — а именно финансовые.

Оферта позволяет контролировать финансовые потоки и при сложении благоприятных ситуаций полностью или частично снижать долговую нагрузку.

Например, выпущенные несколько лет назад бумаги давали хороший купон, допустим 12% годовых. Но за это время обстановка изменилась.

И теперь средняя ставка по рынку 8%. Эмитент каждый год вынужден платить инвесторам больше денег по купону, чем остальные компании.

Установив оферту — он может выкупить часть облигаций (или весь выпуск).

И при необходимости, выпустить новые бумаги со среднерыночным купоном уже в 8% годовых. Как итог, снижение издержек на обслуживание долга на 30%.

Вторая возможность для эмитента — это снизить размер будущих купонных платежей. Давали 12%, будет 8%. И снова эмитент в плюсе.

Как правило, по бумагам, по которым установлена дата оферта — размер купонных выплат — фиксируется только на это время. А далее …. по обстановке.

Инвесторы покупая облигации, особенно долгосрочные, по которым предусмотрена оферта, точно знают, что могут их предъявить к погашению в день оферта и получить назад все деньги. Не дожидаясь срока погашения.

В этом случае инвесторы будут нести более низкие риски. При покупке долгосрочных облигаций — владельцы, за счет длительного периода обращения бумаг, подвержены повышенным рискам. Например, изменение процентных ставок. Что может повлечь снижение рыночной стоимости облигации.

Но в то же время, длительный срок обращения бумаг, компенсируется более высокой доходностью (премия за риск), по сравнению с краткосрочными бумагами.

Будущая оферта позволяет иметь повышенную доходность (свойственную долгосрочным облигациям) с возможностью погасить ее через короткий срок. С полной защитой от падения цены ниже номинала.

Главный минус облигаций с офертой для инвесторов — это возможное снижение ставок по по купону.

Эмитент, как описано выше, может установить более низкие ставки по будущим купонам. Тем самым вынуждая инвесторов погашать бумаги.

Например, купили десятилетние облигации с очень высокой доходностью. Казалось бы — живи и радуйся. 10 лет можно получать фиксированную прибыль ежегодно.

А через 3 года — оферта. И эмитент снижает новые выплаты. Что делать?

Или смирится с более низкой доходностью или продавать бумагу и искать другие выгодные предложения.

Поэтому в основном смотрят не на доходность к погашению. А на доходность к оферте.

До даты, когда заранее известен размер купонных платежей.

Где смотреть оферту?

В торговом терминале Quik можно настроить окно ы списке облигаций, чтобы была показывалась необходимая информация.

Нам нужны следующие данные:

погашение — даты полного погашения облигации;
оферта — показывает, есть ли по бумаге оферта или нет;
дата расчета доходности — к ближайшей дате оферте;
доходность — есть есть оферта по бумаге, доходность рассчитывается по этой дате. В противном случае — к дате погашения.

На примере бумаги ПИК БО-4.

Погашение состоится в 2025 году. По облигации предусмотрена оферта — 17.08.2018. Выкуп будет происходить по номинальной стоимости (оферта — 100). Доходность рассчитывается по ближайшей оферте — 9,01% годовых.

Более подробную информацию можно найти на сайте Rusbonds.ru

Поиск нужной облигации ведем либо по ее названию. Либо по ISIN коду (он уникальный для каждой бумаги).

Видим, что фиксированный размер купона установлен только до даты оферты.

Как предъявить облигации к оферте?

Обычно операция производится через брокера. Или в личном кабинете. У каждого свои алгоритмы. Свяжитесь со своим брокером — он подскажет правильный порядок действий.

Главное предъявить облигации к погашению нужно не позднее чем за 3 дня до окончания приема заявок. Деньги зачисляются в течении двух-трех недель максимум. В большинстве случаев — обычно несколько дней. Здесь все будет зависеть от эмитента.

Человек может долго жить на деньги,
которых ждет.
Уильям Фолкнер, амер. писатель

Учитывать свои активы и доходность от инвестиций удобнее и легче в специализированной программе. Я пользуюсь Family 10 .

Облигации являются неплохим консервативным инструментом наряду с банковскими депозитами. Но сравнить между собой депозиты легко, задаем сроки и суммы — смотрим на процентную ставку. Где больше, тот и выгоднее. Периодичность капитализации, выплаты процентов картину практически не меняет.

Когда мы начинаем присматриваться к облигациям, возникает много новых слов и терминов, которые обозначают свойства облигации, влияющие на ее доходность. НКД, YTM, купон, дисконт, оферта, дюрация… В этой статье мы не будем касаться оценки надежности эмитента. Будем сравнивать облигации исключительно по доходности.

Итак, первое, с чем сталкивается инвестор в облигации — это купонная доходность. Купонный доход — это периодические выплаты держателям облигаций. Бывают облигации с фиксированной купонной ставкой и с плавающей. Фиксированная ставка означает, что купонные выплаты составляют определенный процент от номинала облигации и не меняются в течение срока облигации. Плавающая ставка меняется из-за внешних обстоятельств. Например, она может быть «привязана» к ставке рефинансирования ЦБ.

Купонная доходность получается путем деления купонных выплат на цену приобретения облигации. Если вы купили облигацию по номиналу за 1000 рублей с купонной ставкой 10%, то эти 10% за год вы и получите. За два года получите 20% и т.д. в зависимости от срока облигации. Обращаю ваше внимание, что сложных процентов в купонных выплатах нет.

Можно было бы оценивать доходность облигаций по купонной ставке, если бы они все время продавались по номиналу. Но это не так. Большинство облигаций выпускается с дисконтом — по цене ниже номинала. А на бирже действуют законы спроса и предложения, поэтому в момент покупки облигации ее цена может быть, как выше, так и ниже номинала. Это оказывает влияние на величину доходности, так как погашать облигацию эмитент будет по номиналу.

Если вы купили облигацию номиналом 1000 рублей за 1100 рублей с купонной ставкой 10% и сроком до погашения в один год, то доходность вашей облигации составит 0%. 1100 — затраты на покупку, 1000 — доход от погашения, 100 — купонные выплаты, доходы равны затратам. И наоборот, купили бы эту же облигацию по цене 900 рублей, ее доходность составила бы 22%.

Идем дальше. Купоны выплачиваютcя на определенную дату держателям облигаций. Тут как : владеете облигацией на день выплат — получаете купон, не владеете — ничего не получаете. Но рынок облигаций устроен более «справедливо». Если я владел облигацией в течение целого года, а 1 декабря продал ее вам, чтобы вы получили купон 31 декабря, то я хочу компенсации за время владения облигацией и отказ от купона. На рынке акций этот вопрос решается спросом и предложением — там дивиденды составляют незначительную часть доходов инвесторов, да и случаются раз в год, и то не всегда.

В облигациях купонные выплаты, основной источник доходов инвесторов, к тому же купоны выплачиваются, как правило, несколько раз в год. Поэтому компенсация держателям облигаций сделана автоматической. При покупке облигации у меня 1 декабря вы должны заплатить не только ее цену, но и накопленный купонный доход (НКД).

Накопленный купонный доход (НКД) – та часть купонного дохода, которая начислена, но еще не выплачена держателям облигаций. Пример: купонный доход выплачивается 31 декабря, вы покупаете облигацию 1 декабря. Вы не имеете права получить весь купонный доход за год, ведь 11 месяцев ценная бумага принадлежала не вам. Сумму, равную купонному доходу за период с января по октябрь вы должны заплатить предыдущему держателю облигации.

В общем цена приобретения облигации равна котировке облигации на бирже плюс НКД. НКД зависит от купонной ставки, периодичности купонных выплат и дат этих выплат. НКД меняется каждый день и указывается рядом с котировками конкретной бумаги.

Это все, что касается ваших расходов. Перейдем к доходам. Во-первых, облигацию можно держать до погашения. Плюс в этом — вы точно знаете, на какую сумму можете рассчитывать, так как эмитент погашает облигации по номиналу. Во-вторых, можно принять оферту , то есть предложение эмитента досрочно выкупить облигации. Цена выкупа устанавливается эмитентом и может отличаться от номинала. В-третьих, можно продать облигацию на бирже по текущим котировкам.

По последним двум способам спрогнозировать доходность сложно — никто не знает, какие котировки у облигаций будут в будущем, по какой цене эмитент выставит оферту… Но колебания цен на рынке облигаций существенно ниже колебаний котировок акций. Котировки «крутятся» вокруг номинала. На рынке облигаций котировки принято указывать не в деньгах, а в процентах от номинала. И сразу видно, какие бумаги продаются с дисконтом, а какие с наценкой.

Для оценки инвестиционной привлекательности облигаций используется показатель «доходность к погашению» (ДКП) (англ. Yield to Maturity — YTM). YTM показывает ставку внутренней доходности в процентах годовых. Не будем вдаваться в дебри определения через дисконтирование. Считайте ее доходностью инвестиций в облигации в процентах годовых. Эту ставку можно сравнить не только со ставками других облигаций, но и с альтернативными способами инвестирования.

YTM расчитывается на определенную дату. В этой ставке учтены ваши расходы на покупку (котировка + НКД) и ваши будущие доходы, если вы будете держать облигацию до ее погашения. Доходность к погашению учитывает «грязные» денежные потоки, то есть без учета комиссий и налогов. Так что в реальности вы получите доходность меньше.

Показатель доходности к погашению чаще всего завышает реальную доходность , поскольку при его расчете делается предположение, что все купонные выплаты будут реинвестированы в те же облигации. На практике это далеко не всегда возможно. Если вы владелец одной облигации номиналом в 1000 рублей и получили купон в размере 100 рублей, одну десятую облигации вам на эти деньги купить никто не даст — это вам не паи ПИФов.

Рассчитать доходность к погашению можно самостоятельно: например, в Excel, используя функцию ЧИСТВНДОХ. В качестве аргументов нужно указать даты и суммы ваших расходов и доходов. Но обычно показатель YTM публикуется наряду с котировками. Например, . Можно обратить внимание, что у некоторых облигаций посчитан показатель «доходность к оферте» — это означает, что оферта объявлена, и цена выкупа известна. У некоторых облигаций отсутствует как доходность к погашению, так и доходность к оферте. Это говорит о плавающей купонной ставке. Поскольку купонные ставки неизвестны, то и посчитать доходность невозможно.

Пример расчета доходности облигации

Возьмем облигацию с не очень большим сроком до погашения. Например, . Облигации выпущены в 2005 году, купонные выплаты — раз в полгода, номинал 1000 рублей, срок погашения 26.05.2015. Купонная ставка равна 8,5%.

19 апреля 2012 года инвестор решил поддержать торговлю детскими товарами. Смотрим на вкладку «Итоги торгов», котировка облигации 96, то есть одну облигацию можно купить за 960 рублей. При этом НКД составляет 31 рубль 44 копейки. На одну облигацию инвестор потратит 991 рубль 44 копейки — это расходы.

Чтобы оценить будущие доходы, смотрим на вкладку «Платежи», там указаны даты купонных платежей и сами платежи в процентах и в рублях. Купонная ставка 8,5%, платежи два раза в год, значит каждый должен быть по 4,25% от номинала. У выбранной облигации платежи в неравной пропорции (4,285% и 4,215%). Выписываем в Excel даты будущих платежей и их суммы рублях. Не забываем о погашении, которое обычно приходится на дату последнего купона. Добавляем к получившейся таблице первую строку, в которой указываем сегодняшнюю дату (19 апреля 2012) и расходы инвестора на приобретение облигации. Расходы указываем с минусом.

Применяем в Excel функцию ЧИСТВНДОХ, получаем 10,278%. Это больше купонной ставки за счет большого дисконта. Большой дисконт чаще всего связан с повышенным риском дефолта. Принимать его на себя или нет, вы можете решить после тщательной проверки эмитента. Кстати, YTM можно было не считать, а посмотреть на вкладке «Итоги торгов». На 19 апреля там стоит цифра 10,278, именно она получилась и при наших расчетах.

YTM можно использовать для оценки альтернативных инвестиций. Если у вас есть альтернатива с доходностью больше 10,278% годовых, то лучше отказаться от кредитования «Детского мира», и наоборот: если ваша альтернатива имеет доходность меньше, то вкладывайтесь в облигации. Важно: альтернативы должны быть примерно одного уровня рискованности. Сравнивать YTM и индекс ММВБ бессмысленно, а вот с банковскими депозитами — в самый раз.

Успешных вам инвестиций!

При расчете доходности облигаций часто можно увидеть термины «доходность к погашению» и «доходность к дате ближайшей оферты». Если с первым все понятно, то второй часто вызывает вопросы у неискушенного инвестора. Разберемся, что же это за оферта.

Оферта - предложение о заключении сделки, в котором изложены существенные условия договора, адресованное ограниченному или неограниченному кругу лиц. Если получатель принимает оферту, это означает заключение между сторонами предложенного договора на оговоренных в оферте условиях.

В случае с облигациями оферта является предложением о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной цене. Все оферты можно разделить на две категории: оферта с Call-опционом (call-оферта) и оферта с Put-опционом (put-оферта).

Call-оферта - в дату оферты эмитент имеет право полностью или частично погасить облигационный выпуск в одностороннем порядке. Соответственно, инвестор обязан предоставить бумаги к выкупу. Облигации с таким типом оферты еще называют отзывными.

Такой тип оферты удобен для эмитента, потому что позволяет ему при необходимости снизить уровень долговой нагрузки, а также снизить стоимость заимствования в случае снижения процентных ставок и улучшения конъюнктуры рынка (с дальнейшим рефинансированием долга). Для инвесторов это определенный риск, так как в случае снижения процентных ставок им придется реинвестировать средства под более низкий процент уже в другие инструменты. Поэтому отзывные облигации, как правило, имеют премию в доходности.

Put-оферта, еще её называют безотзывной - в дату оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению или оставить её до следующей оферты. Соответственно, эмитент обязан выкупить все предъявленные инвесторами облигации. Облигации с таким типом оферты еще называют возвратными.

Такой тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке. Оферта позволяет инвестору высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией.

Отзывные облигации или облигации с call-опционом могут быть досрочно погашены по требованию эмитента, а возвратные или облигации с put-опционом могут быть досрочно погашены по требованию инвесторов. Облигации с офертой на Московской бирже

На Московской бирже отзывные облигации достаточно редки. В основном бумаги с call-офертой встречаются среди еврооблигаций, номинированных в иностранной валюте. А вот возвратные встречаются довольно часто среди корпоративных облигаций с переменным купоном. Размер купона по таким бумагам фиксируется только до даты очередной оферты, а после нее эмитент меняет купон, как правило, в соответствии с актуальными рыночными доходностями аналогичных выпусков. Инвесторы, которые не планируют держать облигации по новой процентной ставке, могут предъявить облигации к выкупу, и эмитент обязан будет их погасить по номинальной стоимости.

Облигация Детский мир БО-04 с переменным купоном. Процентная ставка 9,5% зафиксирована до 03.04.2020 г. В эту дату инвестор может предъявить облигации к выкупу по безотзывной оферте, если его не устраивает процентная ставка на следующий период или требуются наличные.

Такая форма облигации удобна и эмитенту, и инвесторам. Для инвесторов это возможность снизить риск, связанный с длительным владением бумагой. Для многих держателей долговых бумаг российских эмитентов это является весьма значимым преимуществом, так как ситуация с кредитным рейтингом эмитентов может сильно поменяться в короткие сроки, и возможность погасить облигацию по номиналу досрочно позволяет компенсировать этот риск. Для эмитента же это способ понизить стоимость заимствований в случае снижения процентных ставок с одной стороны, и возможность избежать частых перевыпусков краткосрочных обязательств, с другой.

По сути, возвратные облигации с переменным купоном это несколько последовательных коротких облигаций с фиксированным купоном, преобразованные в один длинный выпуск с сохранением преимуществ для обеих сторон.

Точную доходность к погашению для облигаций с переменным купоном посчитать невозможно, так как после каждой оферты купон меняется. В этом случае удобнее рассчитывать ту самую доходность к дате ближайшей оферты , о которой шла речь в начале статьи. По сути она идентична доходности к погашению, если вы рассчитываете продать облигацию по оферте.

Как погасить облигацию по оферте

Дата оферты по облигации известна заранее. Её можно посмотреть в проспекте эмиссии, на странице конкретной облигации на Московской бирже, или на специализированных ресурсах вроде rusbonds.ru или cbonds.ru. Незадолго до даты оферты в новостях эмитента или на сайте https://nsddata.ru/ru/news можно увидеть объявление о соответствующем корпоративном действии. При этом заранее новый размер купона, как правило, неизвестен, но он редко сильно отличается от актуальных доходностей аналогичных выпусков.

Не позднее, чем за 3 дня до даты прекращения подачи заявок необходимо оформить заявление у брокера на предъявление бумаг к выкупу. Это можно сделать лично в офисе брокера или дистанционно, если такая возможность им предоставляется. В компании БКС это можно сделать лично в офисе или дистанционно через трейдеров компании по телефону 8-800-100-55-44.

После даты оферты облигации списываются со счета на следующий или через один рабочий день. Деньги на счет инвестора по нормативам должны прийти в течение 20-25 дней после даты оферты. В зависимости от эмитента средства могут прийти быстрее.

Особенности использования оферты

Не стоит забывать о том, что вторичное обращение облигаций на рынке начинается с момента регистрации эмитентом отчета об итогах выпуска ценных бумаг в ФКЦБ России. Заключение сделок по оферте также относится к вторичному обращению. Не исключено, что может получиться ситуация, когда инвестор, покупая облигацию и рассчитывая на погашение по ближайшей оферте, не сможет предъявить её к выкупу, потому что к этой дате выпуск все еще будет находиться на стадии размещения. Такая ситуация характерна для выпусков, имеющих длительный период размещения с невысокой активностью покупателей. В таком случаю держатель облигации будет вынужден ждать следующей оферты, если она есть, или даты погашения. На практике такая ситуация очень маловероятна, но все же она возможна.

29.10.18 54 087 23

Личный опыт инвестора

Облигации считаются одним из наименее рискованных инструментов на фондовом рынке.

Стас Шпак

частный инвестор

Это так, но «наименее рискованный» не означает «абсолютно надежный». Как и в любом активе, в облигациях есть финансовые риски. Это может быть недополучение прибыли, частичная или даже полная потеря вложений.

Сегодня поговорим про облигации корпоративного сектора - те, в которых вы даете в долг частным компаниям. Для государственных облигаций некоторые моменты тоже актуальны. Если вы еще не знаете, как работают облигации,

В статье я расскажу о нескольких способах потерять деньги на облигациях. Некоторые способы я прочувствовал на собственном опыте. Не повторяйте моих ошибок.

Слепая вера

В ноябре 2017 года меня заинтересовали облигации ООО «Домашние деньги». Раньше я инвестировал через P2P-платформы , и опыт был положительный. Поэтому я считал рынок перспективным.

Я поверхностно оценил эмитента, потому что был уверен, что в такой доходной области с ним все должно быть хорошо, и купил облигации по цене 96,93% от номинала. Я собирался погасить их по оферте 26 апреля следующего года.

Оферта - это обязательство эмитента выкупить облигации по заранее установленной цене (обычно 100% номинала). Если в выпуске облигаций предусмотрена оферта, то держатель облигаций может не ждать срока погашения облигаций, а погасить их по номиналу в дату оферты.

Доходность к оферте при покупке составляла около 18% годовых - на первый взгляд, достаточно много для облигаций, но доходность, которую я получал от кредитования через P2P-платформу , была около 20%. Поэтому я не посчитал этот показатель слишком уж завышенным.

Но далее с котировками что-то пошло не так: они постепенно падали. На форуме «Банки.ру» я нашел длинное обсуждение эмитента , где уже звучали тревожные звоночки. Но я верил в лучшее, а оферта становилась все ближе. К тому же эмитент исправно выплачивал купоны.

Наступило 26 апреля. Компания изо всех сил (якобы) пыталась найти деньги на оферту, но не получилось. Котировки рухнули, но я продолжал верить, что компания выберется. Продавать бумаги за треть цены тоже не хотелось. Компания объявила о плане реструктуризации, который спустя три месяца сама же и провалила.

Сейчас АИЖК - один из крупных кредиторов ООО «Домашние деньги» - подает иск о банкротстве компании. Продать облигации можно по цене 0,85% от номинала. Я зафиксировал убыток и продал часть облигаций по 2,6% от номинала, а остальные оставил на память о том, что бывает, когда слепо веришь.

Итого с учетом выплаченных купонов я потерял 91,78% вложенных в эти облигации средств.

Пустить на самотек

ООО «Самаратранснефть-терминал» занимается производством и реализацией нефтепродуктов. «Что плохого может случиться с компанией в нефтянке?» - подумал я и в феврале 2018 года купил облигации этого эмитента по цене 100,35% от номинала. Доходность к оферте при покупке была около 11% - косвенное свидетельство того, что риск тут небольшой, хоть и выше среднего.

В мае 2018 года у эмитента стали происходить странные вещи: случился некий пожар, потом подозрительная смена генерального директора, затем компания подала иск о самобанкротстве. Цены просели до 60%.

Через несколько дней иск был отозван и стоимость бумаг вернулась к прежним значениям. Если бы я следил за котировками, это был бы отличный шанс разобраться, что случилось, переоценить риски и закрыть позицию с небольшим плюсом (учитывая полученный купонный доход). Но я пустил все на самотек и не следил.

Во второй половине июня к компании подали два крупных иска, владельцы и акционеры затеяли непонятную возню, допустили дефолт по одному из выпусков облигаций. Котировки вновь обвалились до 60% и постепенно сползли до 20%.

Сейчас я все еще держу облигации этого эмитента. С интересом наблюдаю за развитием событий и не особо рассчитываю на успешное разрешение ситуации.

Если я сейчас зафиксирую убыток по позиции, мой финансовый результат по этой бумаге составит минус 61,86% от расходов на покупку. В худшем случае итоговый убыток составит 94,27%. И если вам сейчас кажется, что я снова слепо верю, то вам не кажется.

Мусорные облигации

«Мусорные облигации» - бумаги, которые торгуются с существенным дисконтом к номиналу, поэтому у них сверхвысокая доходность. Вот только эту доходность получить сложно: эмитенты таких облигаций испытывают серьезные финансовые трудности или вообще стоят на пороге банкротства. Высокая доходность обусловлена высокими рисками - можно много заработать или много потерять. Существуют инвесторы, которые скупают и такие мусорные облигации.

Иногда на этом действительно можно заработать: например, так было с облигациями «Бинбанка». Когда у банка начались проблемы, стоимость немного просела, а затем резко обвалилась до 80-85% номинала с кратковременной просадкой почти до 60%. Но когда дым рассеялся и банк оказался в фонде консолидации банковского сектора, котировки вернулись на прежний уровень.

Но такие спасения случаются нечасто. Если у эмитента серьезные проблемы, котировки остаются на низком уровне или продолжают снижаться. На высокорисковых облигациях можно потерять даже больше 100% вложенных денег (стоимость самих облигаций плюс брокерские комиссии).

Пропустить оферту

Иногда при выпуске облигаций эмитент предусматривает оферту - дату досрочного погашения бумаг. Обычно в эти же даты пересматривают размер купона. Это удобно и для инвесторов, и для эмитента.

Например, компания размещает выпуск облигаций сроком на 5 лет с купоном 10% годовых и устанавливает дату оферты через 3 года после выпуска. Если спустя 3 года компании все еще будут нужны деньги, то купон пересмотрят таким образом, чтобы инвесторам было интересно держать или покупать облигации. Если компании не нужны заемные деньги, купон сделают минимальным. В этом случае инвесторы избавляются от бумаг, предъявляя их к оферте по цене 100% от номинала.

Инвесторам важно следить за датами оферт облигаций, входящих в их портфель. Если этого не делать, можно остаться с бумагой, практически не дающей доходности.

Пример: облигации Бинбанк-3-1-боб (код RU000A0JRZ74); размещение 16.07.2013; дата погашения 16.07.2025. Этот выпуск предусматривает несколько оферт.

В дату выплаты десятого купона была предусмотрена оферта, после которой эмитент установил купон 0,01%, действующий до конца срока выпуска. Стоимость облигаций соответственно уменьшилась, чтобы отражать рыночное состояние: когда купонный доход практически равен нулю, единственный способ для инвестора получить доходность от облигации - купить ее с существенным дисконтом.

Но если инвестор купил эти бумаги по близкой к номиналу цене, рассчитывая на купонную доходность в районе 11%, а потом пропустил оферту, его потери будут соответствовать тому, на сколько в процентах снизилась стоимость облигации.

Оферта: подробности для бухгалтера

Опцион на продажу доли в компании. Практические аспекты
Представляет собой нотариально удостоверенную безотзывную оферту, которая позволяет держателю опциона в... представляет собой нотариально удостоверенную безотзывную оферту, которая позволяет держателю опциона в... путем отдельного нотариального удостоверения безотзывной оферты (в том числе путем... впоследствии нотариального удостоверения акцепта. Безотзывная оферта считается акцептованной с момента нотариального... не влечет недействительность акцепта безотзывной оферты. Справедливости ради отметим, что...
Привлекаем к работе самозанятых
РФ договор заключается посредством направления оферты (предложения заключить договор) одной из... в момент получения лицом, направившим оферту, ее акцепта (п. 1 ст... ст. 437 ГК РФ офертой (публичная оферта). При этом в соответствии с... ГК РФ совершение лицом, получившим оферту, в срок, установленный для ее... актами или не указано в оферте. Какими документами подтвердить расходы по...
Онлайн-сервис вместо бухгалтера: как ИП потерял 1,5 млн руб.
Сервиса были согласованы путем акцепта оферты, расположенной на сайте, также было... подписано приложение к договору-оферте с описанием услуг, которые будут... основа отношений регулировалась офертой. Согласно п. 2.1 оферты «Лицензиар обязуется предоставить... мощности Сервиса». Иными словами, по оферте организация не оказывает услуги по...
Налог на профессиональный доход: что нужно знать учреждению
2 ст. 437 ГК РФ офертой (публичная оферта). При этом в соответствии... ГК РФ совершение лицом, получившим оферту, в срок, установленный для ее... актами или не указано в оферте. С учетом изложенного при оказании...
Купля-продажа части бизнеса
Другая сторона не акцептовала безотзывную оферту в порядке и сроки, предусмотренные... . Судом было подчеркнуто, что если оферта не была акцептована истцом (а... истцом не была акцептована безотзывная оферта ответчика, соответственно, как справедливо посчитал... не воспользовался, не акцептовал безотзывную оферту продавца, соответственно действие опциона прекратилось...
Типовой Устав для ООО? Нет, спасибо!
Отразить реальный механизм направления оферты о ее продаже. По закону... оферта считается полученной всеми участниками... ̆ший порядок направления оферты директором законом не предусмотрен. Следовательно...
Новые реалии формальной борьбы банков с легализацией доходов
Договора, даже в форме публичной оферты, защищает вас от обмана. На... (в том числе договор публичной оферты). Далее необходимо проверить банковские реквизиты... , указав: «Оплата по договору публичной оферты за товар. Без НДС». В...
Подарок работнику деньгами: налоговые нюансы
Установлено, что совершение лицом, получившим оферту, в срок, установленный для ее... актами или не указано в оферте. НДФЛ При фактическом получении от...
Включаем в совладельцы сотрудников - как не навредить себе?
Договора) одна сторона посредством безотзывной оферты предоставляет другой стороне право заключить... заключить договор путем акцепта такой оферты в порядке, в сроки и... сут и представляет собой безотзывную оферту и составляется в нотариальной форме...
Соглашение о предоставлении опциона: права участника ООО
А. Лукияновым была выдана безотзывная оферта на продажу его доли в... , опцион на заключение договора – это оферта, которую другая сторона может акцептовать...