Международное агентство standard poor s p. Что означают кредитные рейтинги S&P, Fitch и Moody’s
Кредитные рейтинги помогают инвесторам формировать портфели ценных бумаг с оптимальным соотношением доходности и риска. Всего в мире действуют более сотни рейтинговых агентств. Среди всех этих организаций одной из самых старейших и авторитетных является компания Standard & Poor’s.
Рейтинговое агентство Standard & Poor’s
Международное Кредитное Рейтинговое Агентство Standard & Poor’s имеет представительства почти в трех десятках государств мира, что позволяет ей использовать единый подход к проведению аналитических исследований и одновременно в полной мере учитывать местную специфику. Общее количество поддерживаемых Standard & Poor’s властных органов и компаний разных стран составляет примерно 1,2 миллиона. Их подготовкой занимаются свыше 1400 кредитных аналитиков. Опыт агентства по оценке кредитного риска и подготовке аналитических материалов превышает 150 лет. Столь продолжительная история позволила снискать доверие огромного числа участников финансовых рынков во всем мире.
Критерии оценок и шкала рейтингов Standard & Poor’s
Агентство S&P присваивает эмитентам и выпущенным ими долговым обязательствам кредитные рейтинги, рассчитанные на использование разными группами инвесторов.
Международная шкала
Международный рейтинг Standard & Poor’s обеспечивает возможность сопоставления друг с другом надежности эмитентов и отдельных выпущенных ими обязательств. Кредитные рейтинги Standard & Poor’s подразделяются на долгосрочные и краткосрочные и предназначены для использования инвесторами, действующими на глобальных финансовых рынках.
Долгосрочные рейтинги
Долгосрочный кредитный рейтинг Standard & Poor’s характеризует готовность эмитента к обслуживанию своих долгосрочных долгов вовремя и в полном объеме. Для его обозначения используются буквы: оценка AAA соответствует наивысшей надежности, оценка D – дефолту. Долгосрочные рейтинги подразделяются на две категории: инвестиционную и спекулятивную.
Рейтинги инвестиционной категории
- AAA – чрезвычайно высокая готовность к погашению долгов и выплате процентов по ним в срок и в полном объеме.
- АА – высокая готовность к полному и своевременному возвращению долгов и выплате процентов по ним.
- A – умеренно высокая готовность к полному и своевременному возврату долгов и выплате процентов по ним при значительной зависимости от экономической конъюнктуры.
- BBB – удовлетворительная платежеспособность эмитента при более значительной зависимости от экономической конъюнктуры.
Рейтинги спекулятивной категории
- BB – платежеспособность эмитента является удовлетворительной, однако она может ухудшиться под влиянием негативных изменений экономической конъюнктуры.
- B – в настоящее время эмитент располагает возможностями для выполнения долговых обязательств своевременно и в полном объеме, однако существует высокая вероятность ухудшения этих возможностей в случае неблагоприятных изменений экономической конъюнктуры
- CCC – на текущий момент времени есть вероятность того, что при ухудшении экономической конъюнктуры эмитент не сможет выполнить свои долговые обязательства.
- CC – на текущий момент времени есть высокая вероятность того, что эмитент не выполнит свои долговые обязательства.
- C – эмитент испытывает значительные сложности с обслуживанием своего долга, возможно, в его отношении была возбуждена процедура банкротства, однако он продолжает обслуживание своего долга.
- SD – эмитент прекратил выплаты по данным долговым обязательствам, но продолжает в срок и в полном объеме выплаты по остальным обязательствам.
- D – был объявлен дефолт и существует высокая вероятность отказа эмитента от выплат по большей части или по всем его долгам.
- NR – присвоение рейтинга эмитенту не состоялось.
Краткосрочные рейтинги агентства Standard & Poor’s
- A-1 – возможности эмитента по обслуживанию данного долга весьма велики.
- A-2 – возможности эмитента по обслуживанию этого долга велики, но могут ухудшиться в случае неблагоприятных изменений экономической конъюнктуры.
- A-3 – Ухудшение экономической конъюнктуры с высокой вероятностью уменьшит возможности эмитента по обслуживанию данного долга.
- B – эмитент располагает возможностями по обслуживанию данного долга, но они крайне уязвимы к ухудшению экономической конъюнктуры. Рейтинг является спекулятивным.
- C – эмитент располагает ограниченными возможностями по обслуживанию данного долга, которые определяются наличием благоприятной экономической конъюнктуры.
- D – эмитент объявил дефолт по данному долгу.
Рейтинги по национальной шкале
Поддерживаемые компанией Standard & Poor’s национальные шкалы (включая российскую) рассчитаны на инвесторов, действующих на национальных рынках. Эти шкалы обеспечивают возможность лучше различать способности эмитентов к обслуживанию долгов, поскольку исключают ряд суверенных рисков, которые одинаково присущи всем эмитентам в данном сегменте рынка. Они отражают национальную специфику, так что сопоставлять рейтинг компаний Standard & Poor’s для разных стран нет смысла, равно как и сопоставлять рейтинги по международной и национальной шкалам.
В национальной шкале рейтингов S&P для России используются традиционные буквы с приставкой ru, например, «ruBBB », «ruBB », «ruB » и т. д. Рейтинг компаний Standard & Poor’s, равно как и рейтинг банков Standard & Poor’s, не может быть более высоким, чем суверенный рейтинг. Он указывает на возможности эмитента обслуживать свои долги по сравнению с остальными эмитентами.
Прогнозы Standard & Poor’s
- Позитивный – вероятно повышение;
- Негативный – вероятно снижение;
- Стабильный – вероятность изменения невелика;
- Развивающийся – рейтинг может быть как повышен, так и понижен.
Важнейшие вехи в развитии компании Standard & Poor’s
Отправной точкой деятельности агентства Standard & Poor’s считается обнародование в 1860 году исследования под названием «История железных дорог и каналов в Соединенных Штатах », автором которого стал Генри Варнум Пур (Henry Varnum Poor ) – специалист в области юриспруденции и финансового анализа. В этой книге были собраны всеобъемлющие данные о финансовом состоянии американских железнодорожных предприятий.
В то время в США происходило активное развитие инфраструктуры, но европейские инвесторы не располагали информацией, необходимой для вложения своих капиталов. Именно поэтому Генри Варнум Пур взялся за решение задачи по предоставлению им доступа к такой информации. Спустя восемь лет он и его сын Генри Уильям Пур (Henry William Poor ) учредили фирму H.V. and H.W. Poor Co , которая в дальнейшем была переименована в Poor’s Publishing Company , и начали издавать два обновляемых раз в год справочника по американским железным дорогам под названиями «Poor’s Directory of Railway Officials » и «Poor’s Manual of the Railroads of the United States ».
В 1906 году Лютер Ли Блейк
(Luther Lee Blake
) основал фирму Standard Statistics Bureau
, специализацией которой стало снабжение инвесторов данными о не железнодорожных американских компаниях. Именно эта фирма в 1916 году впервые стала присваивать кредитные рейтинги облигациям, выпущенным корпорациями, а в скором времени – и государственным облигациям. В 1940 году она начала присваивать рейтинги и муниципальным долговым обязательствам. В 1941 году произошло важное событие – слияние фирм Standard Statistics
и Poor’s Publishing Company
. В итоге была создана корпорация , которую в 1966 году приобрела фирма MGraw-Hill, Inc
.
Структура компании Standard & Poor’s
Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s Financial Services LLC (S&P) является подразделением компании S&P Global Inc., которая до апреля 2016 года носила название McGraw Hill Financial, Inc., а до 2013 года называлась McGraw Hill Companies. В состав S&P Global Inc. входят следующие подразделения:
- S&P Global Ratings . Данное подразделение предоставляет инвесторам аналитические материалы, включая рейтинги различных финансовых инструментов.
- S&P Global Market Intelligence . Данное подразделение предоставляет информацию о финансовых рынках в режиме онлайн, исследования, новости и аналитические материалы институциональным инвесторам, консультантам, банкам, корпорациям и университетам.
- S&P Dow Jones Indices . Данное подразделение является крупнейшим в мире международным провайдером индексов и поставщиком связанных с ними сведений и аналитических материалом, включая индексы S&P 500 и Dow Jones Industrial Average.
- S&P Global Platts . Данное подразделение специализируется на предоставлении информации участникам товарных рынков.
Заслуживают ли доверия рейтинги Standard & Poor’s?
Несмотря на то, что Standard & Poor’s является одной из самых старых и авторитетных организаций в своей области деятельности, она нередко подвергается критике, причем вполне заслуженно.
Первоначально ее целью было снабжение инвесторов актуальными финансовыми данными, и именно они платили за получение этих данных. Однако в 70-х годах прошлого века компания Standard & Poor’s, как и другие рейтинговые агентства, начала получать оплату от эмитентов долговых обязательств. Это создало основания для обвинений в необъективности. Ведь рейтинговое агентство, как и любая коммерческая организация, заинтересовано в получении максимальной прибыли. И поскольку за присвоение рейтингов стали платить эмитенты, они получили возможность оказывать влияние на решения Standard & Poor’s.
Такой порядок сыграл роль бомбы с часовым механизмом, которая сработала во время мирового финансового кризиса 2007-2008 гг.
Тогда инвесторы потеряли сотни миллионов долларов из-за обесценения принадлежавших им финансовых инструментов, которым агентство Standard & Poor’s присвоило наивысший рейтинг, то есть AAA . В 2015 году этой компании пришлось выплатить правительству США и правительствам отдельных американских штатов штрафы общим размером $1,5 млрд для урегулирования судебных дел, которые были возбуждены в связи с потерями инвесторов из-за ошибок в присвоении рейтингов S&P.
И все же говорить о полной утрате доверия инвесторов к рейтинговому агентству Standard & Poor’s говорить не приходится. Оно продолжает сохранять огромное влияние в финансовом мире и вряд ли утратит его в обозримом будущем. Важно лишь понимать, что к оценкам этой компании следует относиться только как к одному из критериев принятия инвестиционных решений.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
Логотип компании
История компании Standard & Poor’s
Standard & Poor’s ведет свою историю с 1860 года, с публикации Генри Варнум Пур (на англ. Henry Varnum Poor) книги «История железных дорог и каналов в Соединенных Штатах» (на англ. History of Railroads and Canals in the United States). Эта книга была попыткой собрать наиболее полную информацию о финансовых и операционных состояниях железнодорожных компаний США. Вместе со своим сыном Генри Уильямом (на англ. Henry William) создал компанию «HV and HW Poor» и начал ежегодно опубликовывать обновленную версию этой книги.
В 1906 году Лютер Блейк Ли основал Standard Statistics Bureau, с целью предоставления финансовой информации о нежелезнодорожных компаниях.
В 1941 году, Пур и Standard Statistics объединились в Standard & Poor’s Corp. В 1966 году S&P была приобретена компанией McGraw-Hill, и в настоящее время занимается финансовым обеспечением данного подразделения.
Кредитные рейтинги S&P
Рейтинги S&P по международной шкале
Международная шкала кредитных рейтингов Standard & Poor’s служит для удовлетворения потребностей участников глобальных (международных) финансовых рынков. Оценки по этой шкале позволяют сравнивать между собой надежность эмитентов и обязательств разных государств.
Долгосрочные кредитные рейтинги
Долгосрочные рейтинги оценивают способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от оценки AAA, присваиваемой исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, присваиваемой эмитенту, объявившему дефолт. Между оценками AA и B могут быть промежуточные оценки, обозначаемые знаками плюс и минус (например, BBB+, BBB и BBB-).
- AAA - эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
- AA - эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
- A - возможности эмитента по выплате процентов и долгов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации.
- BBB - платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной.
- BB - эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат.
- B - эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам.
- CCC - эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий.
- CC - эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам.
- C - эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся.
- SD - эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам.
- D - был объявлен дефолт и S&P полагает, что эмитент откажется от выплат по большинству или по всем обязательствам.
- NR - рейтинг не присвоен.
Краткосрочные кредитные рейтинги
Краткосрочные рейтинги оценивают вероятность своевременного погашения краткосрочных долговых обязательств. Выставляемые Standard & Poor’s кредитные рейтинги по краткосрочным долговым обязательствам имеют буквенно-цифровое обозначение: от наивысшей оценки A-1 до самой низкой оценки D. Более надежные обязательства из категории A-1 могут быть помечены знаком плюс. Оценки из категории B также могут быть уточнены цифрой (B-1, B-2, B-3).
- A-1 - эмитент обладает исключительно высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства.
- A-2 - эмитент обладает высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства, но эти возможности более чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям.
- A-3 - неблагоприятные экономические условия вполне вероятно ослабят возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства.
- B - долговое обязательство обладает спекулятивным характером. Эмитент обладает возможностями по его погашению, но эти возможности очень чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям.
- C - возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства ограничены и зависят от наличия благоприятных экономических условий.
- D - по данному краткосрочному долговому обязательству был объявлен дефолт.
Рейтинги по национальной шкале
Наряду с международной шкалой кредитного рейтинга Standard & Poor’s поддерживает так же ряд национальных шкал, в том числе и российскую. Национальные шкалы предназначены для удовлетворения потребностей участников национальных финансовых рынков. Рейтинг эмитента и рейтинг долгового обязательства по национальной шкале отражают оценку относительной надежности эмитентов и долговых обязательств, присутствующих на национальном рынке. Национальная шкала предоставляет больше возможностей для различения кредитоспособности эмитентов, так как исключает некоторые суверенные риски, в частности риск перевода денежных средств за пределы государства и другие систематические риски, в равной степени характерные для всех эмитентов на данном рынке.
Поскольку рейтинги по национальной шкале отражают национальную специфику, сравнивать рейтинги по разным национальным шкалам не имеет смысла. Точно так же не сопоставимы рейтинги по национальной шкале и по международной шкале.
Прогнозы
- Позитивный прогноз - возможно повышение рейтинга.
- Негативный прогноз - возможно понижение рейтинга.
- Стабильный прогноз - рейтинг скорее всего останется неизменным.
- Развивающийся прогноз - возможно как повышение так и понижение рейтинга.
BICRA
Показатель BICRA (banking industry country risk assessment) отражает сильные и слабые стороны банковской системы конкретной страны в сравнении с банковскими системами других стран. Используя градацию BICRA, банковские системы с точки зрения их подверженности страновым рискам разделяются на 10 групп, причем самые сильные страны входят в группу 1, а самые слабые - в группу 10.
Например: в группу 9 отнесены следующие страны - Казахстан, Беларусь, Азербайджан, Грузия.
История кредитного рейтинга Российской Федерации
| Дата | Рейтинг по международной шкале | Рейтинг по нац. шкале | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| В иностранной валюте | В национальной валюте | ||||||
| Долго- срочный | Прогноз | Кратко- срочный | Долго- срочный | Прогноз | Кратко- срочный | ||
| 21.12.09 | BBB | Стабильный | A-3 | ВВВ+ | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 08.12.08 | BBB | Негативный | A-3 | ВВВ+ | Негативный | A-2 | ruAAA |
| 04.09.06 | BBB+ | Стабильный | A-2 | А- | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 15.12.05 | BBB | Стабильный | A-2 | BBB+ | Стабильный | A-2 | ruAAA |
| 19.07.05 | BBB- | Стабильный | A-3 | BBB | Стабильный | A-3 | ruAAA |
| 31.01.05 | BBB- | Стабильный | A-3 | BBB | Стабильный | A-3 | ruAAA |
| 12.07.04 | BB+ | Стабильный | B | BBB- | Стабильный | A-3 | ruAA+ |
| 27.01.04 | BB+ | Стабильный | B | BBB- | Стабильный | A-3 | ruAA+ |
| 03.11.03 | BB | Стабильный | B | BB+ | Стабильный | B | ruAA+ |
| 05.12.02 | BB | Стабильный | B | BB+ | Стабильный | B | ruAA+ |
| 26.07.02 | BB- | Стабильный | B | BB- | Стабильный | B | ruAA+ |
| 22.02.02 | B+ | Позитивный | B | B+ | Позитивный | B | ruAA+ |
| 19.12.01 | B+ | Стабильный | B | B+ | Стабильный | B | - |
| 04.10.01 | B | Позитивный | B | B | Позитивный | B | - |
| 28.06.01 | B | Стабильный | B | B | Стабильный | B | - |
| 08.12.00 | B- | Стабильный | C | B- | Стабильный | C | - |
| 27.07.00 | SD | - | - | B- | Стабильный | C | - |
И Fitch Rating , ведет свою историю с 1860 года. Им присвоены рейтинги более 100 странам на общую сумму долга в 34 трлн долларов США. Кроме того, компания является создателем серии биржевых индексов S&P для американского и международного рынка ценных бумаг . В ее штате 6 300 сотрудников.
Инвестиционный класс.
«ААА» – очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.
«АА» – высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.
«A» – умеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства при большой чувствительности к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
«BBB» – достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако имеется более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Спекулятивный класс.
«BB» – вне опасности в краткосрочной перспективе, но более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
«B» – более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, но в настоящее время есть возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.
«CCC» – на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств – это в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.
«CC» – в настоящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
«C» – в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.
«SD» – выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.
«D» – дефолт по долговым обязательствам.
- «позитивный» – рейтинг может повыситься;
- «негативный» – рейтинг может понизиться;
- «стабильный» – изменение маловероятно;
- «развивающийся» – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.
В национальной шкале рейтингов S&P используется приставка ru: «ruAAA», «ruAA», «ruA» и так далее. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга. Поэтому в описании каждого класса добавляется, что рейтинг обозначает способность компании выплачивать свой долг относительно других эмитентов.
Кроме кредитных рейтингов, S&P оценивает руководство компаний. Для этого агентством разработаны две системы: «Рейтинг корпоративного управления» и GAMMA – оценка нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций компаний на развивающихся рынках.
Долгосрочные рейтинги оценивают способность эмитента своевременно исполнять свои долговые обязательства. Выставляемые компанией рейтинговые оценки имеют буквенное обозначение: от оценки AAA, присваиваемой исключительно надёжным эмитентам, до оценки D, присваиваемой эмитенту, объявившему дефолт.
AAA - эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
AA - эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов.
A - возможности эмитента по выплате процентов и долгов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации.
BBB - платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной.
BB - эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат.
B - эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам.
CCC - эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий.
CC - эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам.
C - эмитент испытывает серьёзные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все еще производятся.
SD - эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам.
D - был объявлен дефолт и S&P полагает, что эмитент откажется от выплат по большинству или по всем обязательствам.
NR - рейтинг не присвоен.
Рейтинги от AA по ССС могут быть дополнены знаками плюс и минус (например, BBB+, BBB и BBB-) для промежуточной оценки.
Краткосрочные кредитные рейтинги
Краткосрочные рейтинги оценивают вероятность своевременного погашения краткосрочных долговых обязательств. Выставляемые Standard & Poor’s кредитные рейтинги по краткосрочным долговым обязательствам имеют буквенно-цифровое обозначение: от наивысшей оценки A-1 до самой низкой оценки D. Более надежные обязательства из категории A-1 могут быть помечены знаком плюс. Оценки из категории B также могут быть уточнены цифрой (B-1, B-2, B-3).
A-1 - эмитент обладает исключительно высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства.
A-2 - эмитент обладает высокими возможностями по погашению данного долгового обязательства, но эти возможности более чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям.
A-3 - неблагоприятные экономические условия вполне вероятно ослабят возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства.
B - долговое обязательство обладает спекулятивным характером. Эмитент обладает возможностями по его погашению, но эти возможности очень чувствительны к неблагоприятным экономическим условиям.
C - возможности эмитента по погашению данного долгового обязательства ограничены и зависят от наличия благоприятных экономических условий.
D - по данному краткосрочному долговому обязательству был объявлен дефолт.
Прогнозы
Позитивный прогноз - возможно повышение рейтинга.
Негативный прогноз - возможно понижение рейтинга.
Стабильный прогноз - рейтинг скорее всего останется неизменным.
Развивающийся прогноз - возможно как повышение так и понижение рейтинга.
